Трамп моргнул первым. Торговая война еще возобновится?

Исключение составил непокорный Китай, для которого ставка в очередной раз выросла — с уже и без того запретительного значения 104 до 145%.

Тем не менее инвесторы обрадовались готовности Трампа идти на компромисс — и «медвежий» тренд последней недели моментально сменился рекордным ростом фондовых индексов.

Что все-таки убедило Трампа откатить назад свое решение? И стоит ли ожидать возобновления торговой войны через три месяца? А как на мир и Россию повлияет схватка Вашингтона и Пекина?

Об этом пишет Медуза.

Почему Трамп поставил пошлины на паузу?

Очевидно, президент США не мог не замечать реакции финансовых рынков на волну тарифов против всех ключевых торговых партнеров страны. Биржи стремительно обваливались с каждым новым витком эскалации конфликта; с публичной критикой выступили даже влиятельные однопартийцы республиканца и тяжеловесы Уолл-стрит — например, гендиректор JPMorgan Chase Джейми Даймон.

На практике ключевым тревожным сигналом для Вашингтона, вероятно, стали проблемы на рынке гособлигаций США. Доходность последних — ключевого инструмента финансирования американского госдолга — стала ползти вверх вместе с обвалом всего рынка ценных бумаг.

В перспективе это могло подтолкнуть все больше инвесторов к распродаже гособлигаций. А крупнейшими держателями таких активов и вовсе являются «обиженные» тарифами государства — Япония и Китай.

При этом именно облегчение бремени госдолга американский президент обозначал одной из стратегических задач своей политики.

Впрочем, Трамп напрямую ошибочности курса не признал и лишь заявил, что следит за рынком гособлигаций, а также констатировал, что «иногда приходится быть гибким».

Как пишет The Wall Street Journal со ссылкой на свои источники, к «гибкости» президента в последний момент, вероятно, склонил министр финансов США Скотт Бессент.

Именно он, по словам собеседников издания, был главным адресатом жалоб инвесторов и закулисным лоббистом смягчения политики. Теперь чиновнику, вероятно, предстоит доказать Трампу свою правоту — и в ближайшее время договориться с торговыми партнерами о более выгодных условиях для американского экспорта.

Иллюстрацией хаоса, который продолжает царить в Белом доме, кажется, стала дискуссия в конгрессе.

В момент, когда Трамп объявил о заморозке пошлин, на вопросы членов палаты представителей отвечал его советник Джемисон Грир, защищая только что дезавуированную президентом позицию. «Кто, черт возьми, несет за все это ответственность?» — кричал Гриру член палаты из Невады, демократ Стивен Хорсфорд.

«Президент Соединенных Штатов», — лаконично парировал советник главы государства.

Заморожены вообще все тарифы, кроме китайских?

Нет. США не отказались от идеи плоской шкалы повышения импортных пошлин на 10% для всех 180 государств и территорий, упомянутых в первоначальном списке.

При этом целый ряд товарных категорий выведен и из-под этих тарифов: чипы, медь, пиломатериалы, фармацевтическая продукция, золотые слитки, энергоресурсы и полезные ископаемые, запасами которых не обладают Штаты.

Также под новые ограничения не попали автомобили и автозапчасти — но с марта они уже облагаются 25-процентной пошлиной при пересечении американской границы. Такой же уровень тарифов в отдельных случаях сохранился на страновом уровне (против Мексики и Канады) и на товарном (в отношении стали и алюминия).

Известно, что в Белом доме ведется дискуссия о распространении ставки 25% на медь, пиломатериалы, чипы и фармацевтические препараты.

А «зеркальные» тарифы тоже вернутся через три месяца?

Пока такой сценарий кажется маловероятным. Трамп заявлял, что в очередь на переговоры с США об индивидуальных условиях пошлин или даже их обнулении после 2 апреля встали более 70 государств.

Как отмечает Financial Times, Белый дом и сам заинтересован в скорейшем компромиссе как минимум с крупными торговыми партнерами вроде Японии и Южной Кореи и странами, которые могут предоставить инфраструктуру для промышленных мощностей американских предприятий, вроде Вьетнама и Камбоджи.

Деэскалировать конфликт готовы даже контрагенты, формально успевшие вступить в перестрелку пошлинами с Вашингтоном. Например, Евросоюз уже объявил о заморозке согласованного пакета тарифов против импорта из США, который должен был вступить в силу 15 апреля.

По мнению аналитика консалтинговой фирмы SEC Newgate Элли Ренисон, чтобы вести много переговоров параллельно, властям США будет удобнее уйти от тотального обложения всего товарного импорта тарифами и обсуждать пошлины для конкретных категорий или отдельные исключения.

Такой диалог будет гораздо более конструктивно воспринят рынком и поможет Вашингтону устранить по-настоящему несправедливые таможенные практики против экспорта США в другие страны, резюмировала эксперт.

Что ждать от торговой войны США и Китая?

К сожалению, ничего хорошего — если только и в этом случае компромисс не будет найден. В 2024 году две страны наторговали друг с другом более чем на 580 миллиардов долларов.

Торговый баланс сдвинут в пользу американского импорта из Китая: США ввезли товаров почти на 439 миллиардов долларов и поставили в обратном направлении на 143,5 миллиарда. Страны очевидно сильно зависимы друг от друга — и разрыв торговых связей не пройдет безболезненно.

В последние дни появлялось уже много новостей о первых проблемах и тревогах «на земле»: вот Apple в преддверии ввода тарифов переправляет в США пять набитых айфонами бортов, а вот китайские производители елочных игрушек рискуют остаться без заказов в горячий сезон после потери американских клиентов.

Вероятно, мы услышим еще много подобных новостей в ближайшее время, пока компании, зависимые от поставок, будут заниматься перестройкой бизнес-процессов.

Естественно, более болезненным удар будет для экономики Китая.

По оценке аналитиков Goldman Sachs, в этом и следующем году торговый конфликт с США способен замедлить рост экономики страны на 0,5% (новый прогноз инвестбанка — 4 и 3,5% в 2025 и 2026 году вместо 4,5 и 4%, ожидавшихся согласно предыдущему прогнозу).

Можно ли сказать, что угроза глобальной торговой войны миновала?

Мы не знаем. И похоже, не знает никто. Именно на это как на главную проблему теперь указывают многие эксперты: Трамп своей непоследовательностью породил волну недоверия и неопределенности.

«В [академической] литературе по экономике эффекты неопределенности иногда описываются как не менее вредоносные, чем [чрезмерные] тарифы. А сейчас мы видим огромную неопределенность. Даже если Трамп заключит сделки, чтобы избежать ввода тарифов сегодня, вполне может быть, что завтра он опять передумает [и опять введет пошлины]», — изложил эту логику в комментарии Financial Times исследователь торговой политики из Университета Сассекса Николо Тамбери.

Пока же, после кратковременного прилива оптимизма на рынок, многие инвесторы могут принять выжидательную позицию и три месяца воздерживаться от активных покупок, отметил стратег инвестиционной компании Santander US Capital Markets Стивен Абрамс:

– Мы все уже видели первый «день освобождения». Без сомнения, кто-то решится инвестировать, несмотря на возможность второго. Но многие подождут.